霍尔木兹海峡航运变化，油价波动风险升温
作为全球核心能源通道，霍尔木兹海峡的航运状况出现明显调整，油轮通行量较前期大幅减少，船只普遍采取隐蔽航行模式，叠加相关方协商变数、原油库存下降等因素，国际石油市场不确定性增加，油价也面临上行的潜在压力。
航运规模明显下降，KCM外汇隐蔽航行成为常态
行业分析人士普遍估算，目前霍尔木兹海峡的油轮通行量，比局势变化前下降了90%至95%。仍有少量石油船舶零星穿行于此，但整体航行环境趋于隐蔽，油气运输轨迹难以追踪，外界也无法精准统计实际抵达买方的能源总量。
近几周航运数据显示，海峡通行船只数量略有回升，但新的航行模式已然形成：大量船舶在驶过海峡后关闭船舶自动识别系统驶离区域，驶入波斯湾装货的船只也纷纷效仿。以往关闭识别系统多为特定船只规避限制的手段，如今却成为海峡内绝大多数商业船舶的通行选择。
航运数据机构沃泰克统计，隐蔽航行占海峡总通航班次的57%，5月这一比例最高达到65.2%。沃泰克海事风险与情报总监克莱尔·荣曼（Claire Jungman）表示，船舶关闭定位系统不再只为规避限制，而是市场应对地区环境变化、保障能源运输的普遍做法。这种模式让成品油、液化石油气、液化天然气的运输轨迹也变得模糊，进一步干扰了市场对库存、供应和需求的判断。
相关方协商反复多变，KCM外汇通航恢复尚需时日
本次统计数据截至6月4日周五凌晨，受相关方协商消息相互矛盾影响，海峡后续局势难以预判。早在今年3月，市场普遍乐观认为局势会在5月缓和，6月航运便能恢复常态。可如今步入6月，僵持已达四个月，航运与地区环境依旧未能回归正轨。
当地持续强化对海峡通行的管控，且有意在后续协商中保留实际主导权，这条传统能源要道也不再被视作安全航线，通航量大概率无法回到今年2月的水平。
市场虽寄望于双方达成协议，过去一周国际布伦特原油价格始终低于每桶100美元，但潜在风险已逐步显现。
库存跌至低位区间，油价波动风险上升
当下全球原油库存不断消耗，市场缓冲能力持续弱化，两大国际石油巨头高管纷纷发出警示。
埃克森美孚高级副总裁尼尔·查普曼（Neil Chapman）在行业会议上表示，目前原油库存已经跌至历史罕见低位，按照行业模型测算，库存持续走低后，即期布伦特原油价格或将升至每桶150至160美元；雪佛龙首席执行官迈克·沃思（Mike Wirth）在同场会议中表示，市场抵御供需失衡的能力大幅下降，KCM外汇供需压力会直接传导至现货市场，6月至7月油价的上涨压力还会持续加剧。
综合来看，霍尔木兹海峡航运紊乱、地区形势复杂、原油库存告急三重因素叠加，石油市场正处于高位敏感阶段，短期航运难以恢复，油价随时可能出现明显波动。
布伦特原油连续日线图 来源：网络
北京时间6月8日10:35 布伦特原油连续 报 96.61 美元/桶