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周一（8月17日）欧洲交易时段，现货黄金（XAU/USD）连续第二个交易日温和上行，目前报价在4400美元附近，但仍低于上周四创下的6月5日以来高点。美国7月零售销售意外环比下滑0.6%，为九个月来首次回落，同时创下去年5月以来的最大单月降幅；叠加密歇根大学消费者信心指数由55.2降至51，市场对美联储继续加息的预期进一步降温，美元走势承压，为以无息资产属性著称的黄金带来支撑。

然而，国际地缘政治不确定性依然存在，市场避险情绪时有升温，这为美元带来一定买盘支撑，也在一定程度上限制了黄金的进一步上行。

美国经济数据整体偏软，美元承压利好黄金

美国人口普查局周五发布的数据显示，7月零售销售环比下降0.6%，为九个月来首次负增长，也创下去年5月以来的最大降幅，明显低于市场预期的增长0.1%。从同比看，零售销售增长5.0%，较前值6.8%明显放缓。

与此同时，密歇根大学8月消费者信心指数初值由55.2回落至51，进一步反映出消费者信心偏弱。

这是继稍早公布的CPI和PPI之后，美国经济数据再次释放出偏弱信号。

根据CME FedWatch工具，市场目前对美联储9月加息的隐含概率已降至约33%，但对年底前至少一次加息的定价仍保持在约65%。美元指数承压，使得以美元计价的黄金获得一定支撑。

地缘不确定性犹存，美元避险买盘限制金价上行

尽管美元走势偏弱，但黄金价格的上行高度依然受限。

近期地缘政治局势出现新的变化，相关动向令市场风险偏好受到压制。

与此同时，各方围绕部分国际事务的表态仍未见缓和，市场担忧情绪难以消散。

相关方面目前尚未就争议问题展开实质性谈判，僵局短期内化解的可能性较低。

此外，地缘不确定性对能源市场形成干扰，油价因此获得一定支撑，通胀预期与2026年美联储至少一次加息的预期也继续存在。

整体来看，地缘政治不确定性为美元带来避险买盘，限制了美元指数的回落空间，从而对黄金的上行潜力形成一定抑制。

机构观点

汇丰在近期研报中，将2026年黄金年均价预期从此前的4864美元下调至4560美元/盎司；不过，该机构维持年底目标4750美元、2027年目标5025美元不变，对2028年、2029年的目标价则分别设定在5200美元与5300美元。

汇丰首席贵金属分析师表示，虽然受美联储政策路径与资金流动影响，短期年均预期有所下调，但年底及更长期目标维持不变，折射出市场对央行购金需求和黄金结构性买盘的信心。

汇丰认为，黄金仍具备中长期上行潜力，政策与地缘不确定性有望继续强化其避险价值。若美联储将高利率维持更长时间，金价的上行节奏可能放缓；而一旦降息预期升温或央行购金步伐加快，金价在年底前向4750美元靠拢的概率将有所增加。

瑞银则指出，黄金仍受到宏观经济环境、资金流向以及投资组合多元化需求的支撑。美债收益率可能逐步回落、美元指数走弱以及全球央行持续购金，都有望为金价带来上行动力。

瑞银还建议，投资者应区分短期交易风险与长期配置逻辑；若金价回调至4000美元下方，可视为战略性建仓的潜在窗口。尽管市场仍在消化美联储偏鹰派的信号，但长期看多的逻辑没有改变。瑞银预计，金价将逐步修复，2027年上半年有望突破5000美元。

总结

总体来看，现货黄金正处于多空因素交织的拉锯状态。一方面，美国经济数据整体偏弱——零售销售意外下滑、消费者信心走低、通胀压力降温——令美联储加息预期减弱，美元承压，对黄金形成支撑。另一方面，国际地缘政治不确定性持续，市场避险资金流向美元，限制了黄金的上行空间。

市场关注焦点正转向北京时间周四公布的美联储会议纪要，以寻找未来政策路径的更多线索。短期来看，黄金的偏多格局尚未改变，但在4400美元上方继续追高的风险加大；若价格回落至4290-4154美元区域，可能吸引买盘重新介入。

（现货黄金日线图）

北京时间8月17日15:50，现货黄金报4408.79美元/盎司。