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周五亚洲时段，现货白银交投于57.80美元/盎司附近，较前一交易日收盘继续走高，连续第二个交易日上行。本轮反弹主要受到避险需求升温、美债收益率回落以及CTA空头回补等多重因素共同推动，但中期趋势尚未明显反转，市场多空博弈仍然较为激烈。

避险情绪是本轮白银反弹的首要推手。外部不确定性因素增多，市场对供应端风险的担忧有所升温，推动资金转向安全资产。与此同时，全球股市出现明显回调，KCM官网避险资金流入贵金属市场，美债收益率同步回落，降低了持有白银等无息资产的机会成本，给贵金属价格带来广泛支撑。

资金流向层面的变化同样值得关注。道明证券分析师指出，CTA策略基金当日跨资产操作十分活跃，利率产品出现较大规模空头回补，并外溢至贵金属板块。这一头寸调整帮助CTA扭转了此前对黄金的抛售压力，白银、铂金和钯金也获得空头回补支撑，前期压制贵金属的系统性卖压有所缓解。不过，资金流驱动的反弹能否延续，仍需观察宏观政策预期是否出现实质性变化。

美联储政策路径仍是白银中期价格的重要参考因素。尽管近期美国通胀数据表现较强，市场对10月加息的预期已降至约28%，但12月至少加息一次的概率仍达到92%。同时，衡量美联储政策立场的一项指标维持在127.51附近，明显高于100的中性水平，显示整体政策取向仍偏收紧。这意味着宏观政策预期仍对贵金属构成一定压制，限制了白银反弹的上行空间。

从技术面来看，现货白银日线仍处于9日指数移动平均线和50日指数移动平均线下方，中期空头结构尚未完全修复，反弹空间受到均线压制。日线RSI约38.9，处于偏低区域，显示下行压力仍存在，但尚未进入极端超卖区间，短期存在技术性修复需求。MACD绿柱持续收窄，快慢线趋于粘合，表明空头动能减弱，但多头尚未形成明确的反攻信号。4小时图上，银价在57.50至58.80区间内震荡，短期均线系统交错，方向选择仍不明朗。上方阻力依次为58.81、60.00和62.46，下方支撑依次为57.00、56.00和55.00。若有效突破58.81并站稳60.00上方，短线偏空结构有望缓和，并可能向62.46区域试探；若再度跌破57.00，则可能进一步回踩56.00至55.00区域。

编辑总结

现货白银短期处于“避险需求支撑”与“宏观政策逆风压制”的博弈之中。外部不确定性升温与股市回调引发的避险买盘，叠加CTA空头回补，共同推动银价短线反弹。但日线技术结构仍偏空，均线压制明显，且美联储加息预期仍高，宏观政策预期对贵金属构成逆风。接下来需重点关注美联储议息会议、美国就业与通胀数据，以及外部不确定性因素的演变。在58.81至62.46阻力区未被有效突破前，白银反弹的持续性仍存疑，更可能维持区间震荡整理，等待新的政策与经济数据催化。