日本央行前委员称9月加息概率大，日元走势受关注
周二（8月25日）亚洲交易时段，美元兑日元汇率小幅走高，目前围绕159附近波动。
尽管前日本央行委员的偏鹰派表态一度给予日元一定支撑，但汇率仍在159关口附近展开拉锯，市场参与者持续权衡加息预期与利差现实之间的复杂博弈。
日本央行前政策委员会审议委员安达诚司近日表示，日本央行有可能在9月宣布加息，并最早可能在明年1月再度采取行动。他同时提醒，若央行持续按兵不动，恐将引发日元的新一轮抛售，并进一步推升进口驱动的通胀压力。
目前市场对9月加息的定价概率约为80%。安达诚司认为，日本央行实际上已被推至必须行动的境地，维持现状的潜在风险要高于推进加息所带来的影响。
美国财长贝森特此前公开表达了对日本央行政策动作的支持态度，这为加息议题增添了新的外部因素，柯尔凯思也令倾向于刺激政策的相关政府部门在反对加息时面临更大难度。
安达诚司：日本央行9月加息几无悬念
日本央行前政策委员会审议委员安达诚司表示，日本央行很可能会在9月会议上决定加息，并最早于明年1月再次采取行动。
当前市场交易员对9月加息的概率定价已接近80%。汇率在159附近徘徊，即便此前有过联合干预的举措，目前仍处于160这一心理关键位附近。
安达诚司进一步指出，若央行不加息，很可能触发日元再度明显走弱以及更快的输入型通胀。他形容央行已处于难以回避抉择的境地，市场几乎已完全消化加息预期，一旦落空，日元或面临新的下行压力。
外部表态为加息创造更大政策空间
安达诚司在分析中提到，美国财长贝森特公开表示政策行动应配合货币干预，并期待日本央行行长植田和男推动利率上调。
这一外部表态为植田提供了某种程度的政策窗口，也使支持现行刺激政策的政府部门更难阻止加息进程。安达诚司评论称，鉴于贝森特多次强调日本央行是下一个需要采取行动的机构，在此背景下，政府方面难以对央行施压要求其停下脚步。这种外部因素在一定程度上压缩了反对加息的声音。
紧缩周期或超出市场普遍预期，终端利率目标可能接近2.75%
按照安达诚司的估算，日本央行的紧缩进程可能会显著超出此前市场预期的1.25%至1.5%终端利率区间。
他借助泰勒规则进行测算，认为最终利率可能需要升至2.75%上下，而到明年年底政策利率有望达到2%或略高一些，这一水平明显高于经济学家预测中值约1.5%的数值。
他预计9月加息之后，下一次行动更可能出现在1月，而非12月，以避免节奏过快。目前隔夜指数互换市场显示，9月加息至1.25%后，1月有望再上调25个基点，这样的路径安排有助于央行在行动前逐步引导市场预期，从而减轻沟通层面的负担。
消费动能偏弱为主要风险点，通胀上行趋势未改
日本7月核心通胀连续第二个月回升至1.8%。安达诚司表示，这一数据令不少私营部门经济学家认为，外部成本压力正在向日本国内价格传导，考虑到日本对进口能源和食品的依赖程度较高，这种传导效应尤为明显。他预计通胀率有可能进一步升至2.5%以上。
展望中的主要风险因素仍是消费支出表现疲软，4月至6月季度同比小幅下降0.1%，尽管监管调整前存在一定的提前需求带来的短期提振。安达诚司提到，消费层面缺乏持续动能，关键在于观察若消费因通胀与利率上升而延续弱势，央行是否还能维持较为积极的加息节奏。
美元兑日元：160关口仍是关键阻力
安达诚司的表态为日元多头带来了新的信心。美元兑日元在周二亚洲时段于159附近交投，仍处于7月底联合干预以来震荡区间的相对高位，距离160心理关口仅一步之遥。
市场对9月加息的预期已接近80%，这意味着若日本央行如期行动，美元兑日元或有望向158方向回落；但如果央行维持不变，汇率则可能快速突破160，进而可能引发新一轮官方干预。
不过，日元若要进一步反弹仍面临多重制约。首先，美日之间的利差依然是压制日元表现的根本性因素，即便日本央行将利率上调至1.25%，与美联储当前3.5%至3.75%的政策利率区间相比，利差仍超过200个基点。
其次，安达诚司提出的2.75%长期利率目标，需要相当长的时间周期才可能实现，短期内利差结构很难出现方向性逆转。
第三，160关口附近存在的干预预期，一方面对日元构成一定支撑，交易员不愿轻易在该水平上方建立空头头寸，但另一方面也意味着日元难以形成持续性的升值趋势，除非央行展现出远超市场预期的紧缩决心。
短线来看，美元兑日元可能继续在158至160区间内整理。杰克逊霍尔会议上美联储相关人士的讲话有望成为打破这一区间的关键变量，若基调偏向收紧，美元兑日元可能重新测试160；若释放偏宽松信号，汇率则可能向158方向靠拢。
安达诚司的加息预期为日元提供了中期层面的支撑，柯尔凯思但160关口的有效突破仍需要更强的催化剂。
总结
安达诚司认为9月加息的可能性很高，并预期最早可能在明年1月再次加息。市场对9月加息的概率定价已达80%左右，维持现状的风险被认为高于加息带来的不确定性。
贝森特的公开表态为加息创造了更多政策空间。安达诚司预计紧缩周期将超出此前市场预期，泰勒规则测算显示终端利率可能需要升至2.75%附近。日本7月核心通胀连续第二个月升至1.8%，但消费支出疲软仍是主要隐忧，这可能会在一定程度上限制央行激进的加息步伐。
（美元兑日元日线图，图片来源：网络）
北京时间8月25日8:13，美元兑日元报159.09/10。