美国银行最新报告中，由 Michael Widmer 领衔的贵金属研究团队指出，尽管黄金短期受地缘冲突的支撑有限，但投资需求的持续释放与宏观经济逻辑仍为金价注入长期上行动能。Ec Markets 外汇官网 分析师强调，中东局势引发的避险买盘难以形成持续推力，历史数据显示，突发事件驱动的黄金需求往往缺乏延续性 —— 本周初金价已面临抛售压力，因冲突未实质冲击全球石油供应链，而原油价格未涨则削弱了通胀预期对黄金的提振作用。
“对黄金而言，战争并非明确的价格催化剂，但当前冲突加剧了支撑金价的多重因素共振。” 分析师指出，相比具体地缘事件，美国银行更关注宏观经济格局与黄金作为 “全球货币资产” 的战略价值提升。眼下美国政府债务以不可持续的速度扩张，国会正就新的减税支出法案展开辩论，预计该法案将令财政赤字再增数万亿美元。“无论参议院谈判结果如何，市场对财政可持续性的担忧不会消退，利率波动与美元走弱将持续支撑金价，尤其是若美财政部或美联储被迫干预市场时。” 报告预测，未来 12 个月金价有望触及 4000 美元 / 盎司。
从资金配置角度看，当前投资者黄金持仓占投资组合（含全球股票、投资级与高收益债券）的比例为 3.5%，仍低于 2011 年历史峰值；EC Markets 官网各国央行则持续增持黄金，其持有量占美国未偿公共债务的比例已从 10 年前的 13% 升至近 18%。“这一数据对美国政策制定者而言是警示信号，” 分析师称，“对贸易赤字与财政失衡的长期担忧，可能促使更多央行从美债转向黄金配置。” 若需求稳定，金价料在 3000-3500 美元 / 盎司区间盘整。
贵金属板块的联动效应亦为黄金提供支撑。白银与铂金近期显现涨势：尽管白银此前表现疲软，但矿山供应受限导致市场持续短缺，金银比率正逐步回归合理水平，叠加实物 ETF 持仓增加，分析师维持 2025 年四季度 40 美元 / 盎司的目标价。“若贸易争端缓和、全球经济增速回升，白银涨势可能进一步加速。” 报告指出，贵金属行业的整体性机会正吸引更多资金入场，成为黄金价格的又一支撑力。
